危市杂谈/陈天文

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上周走势，美股经历10年来最糟糕的一周，道指跌幅接近7%，高点至今累积跌幅约17%，而纳斯达克指数自今年8月31日8109.54高点以来，累积跌幅达22%，跌入熊市区域。

相较于亚股，美股过往几年升幅稍急过快。道指跨越两万，笔者就有点不看好，认为以美国的3%左右的经济成长，股市未免过热。

可是道指居然在10月3日逼近2万7千点，让我惊讶。除了货币宽松的低息环境，资金回流美国，看漏的是很多美股生意是跨国的，不单靠美国市场，也有好多公司拥抱电商、科技，当时生意展望好的不得了。另外，美国减税也有大冲击，让税后盈利大增，利多美股。

恐慌高点？

股市是超级敏感的，忽然间，蜜月期结束，一些看起来是预期的、细微的消息，好像被人在显微镜放大，带来惊涛骇浪，一下子风云变色，人人自危。

其实，亚股过往涨幅不多，看来也不过热，不应与美股随波逐流。过去几周，有时美股大跌，亚洲各市未必一致跟进，上周末，马股逆市就涨个19.72点，1.19%。而台股在周六补班日，无视美股周五大跌，仅仅跌个0.32%。

周五，我客户，一名年轻财经记者来讯息，说已谈好已签名的公积金投资单位信托要喊停。在这12月，有了银行贷款，本人进行了这几年最大的投资，六位数。现在是有人贪婪，有人恐慌。连财经界人士都迟疑，恐慌指数该是来到高点。

假设该名记者30岁，要动用该笔资金，得等到55岁，25年的股市投资，翻看历史，各国的都很正面、良好。投资逐步慢慢进来，有投资成本平均法护航，风险摊分，该是很安稳。

另外，友人询问美国升息影响。用浅白的解释，如果美国是第一等的安稳经济体，B国是第二等的经济体，C国是第三等的。那么，如果美国利率是2% ， 要维持资金不外流，B国的利率要高企一些，可能是3%，C国可能是4%。

居危思安

假设，如果美国升息至2.50%，要维持平衡，B国C国或会调升0.50%左右利率抗衡。至于对大马的影响，1--如果国行不升息，马币有贬值压力。2—股市下跌压力 。3—美元升值的可能，如果有美元债务，可能要偿还更多（以本国货币计价）。

但，如果股市投资，要依据新闻、事态发展而反应则稍嫌太迟。美国今年的升息，去年，市场早已经谈论，市场价格早已反应。而明年的预期两次升息，目前的股市价格早已放映，如果现在脱售，很可能是现在低卖未来高买（根据好的状况购买肯定不便宜）。根据名家的方法，逆向操作才是上策。

现在，不是说不安全吗？不是居安思危的时候，但也许该居危思安。

各种好康,要吗?/陈天文

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本文见报时，2018年还有不到3周就完结。关于理财规划，我们最后关头看看如何节省个人所得税以及争取其他好康。

先看看影响层面广大的税务节省，当中包括2500令吉顶额的生活方式税务减免，500令吉身体全面检查，3000令吉的私人退休金，6000令吉的国民教育储蓄计划等等。

这最后时刻，投资储蓄的私人退休金，以及6000令吉的国民教育储蓄计划（SSPN）应该优先考虑。前者的预期平均回筹介于4%至8%（所选择的投资组合将决定回筹高低），后者大约为3%。

新的项目，很多人会忽略的是2500令吉的生活方式减免，包括手机、平板电脑、桌面电脑、宽频网络、报纸、杂志、合格的出版刊物、健身会员费等等。

也是新的项目，父母每人1500奉养减免（与兄弟姐妹平分)。赶紧付款让爸爸妈妈高兴吧，但要记得留下证据，最好的方式是转账付款，让付款方及收款方有个记录，避免扣税不被承认。

家里有小学生的家长要注意，政府500令吉奖励会存入国民教育储蓄户口（SSPN），如果他们存入500令吉。优惠今年12月为止。可惜的是，截至11月，50万人固打，不到3分1 的家长争取受惠。

莫错失诸多奖励

另一个，青年1000令吉奖励计划，截止12月31日，任何大马公民，年龄20至31之前，存入至少1000令吉至私人退休金（PRIVATERETIREMENT SCHEME）,政府将添加1000令吉进户口，让他们年老时有更多的退休金生活。同样可惜的，醒觉度还是不高，420万年轻人，政府瞄准当中的10%，也就是42万人，但只有大约60%份额已经填满。

同样的私人退休金还有一个好处，就是高达3000令吉所得税减免。对高薪的年轻人，确实是一箭双雕的计划。

另外，高达250令吉的公积金奖励，给自雇人士（有雇主缴纳公积金者，政府公务员排除在外），只要他们去公积金局提交文件，并缴纳公积金，政府将给予额外15%奖励（每年顶额250令吉）。

无论是新的，或者是旧政府，人民一直批评，讲政府对人民不够好，但明明有钱分派，却忽视不理，只等待现钞往口袋塞。

我所见的周遭人士，醒觉性不高。以上这些，没有繁文缛节，私人退休金交由顾问处理，SSPN去银行开户口，公积金局提交文件只需要15分钟。基本上，这些不是申请中小型企业贷款，不会被拒绝，不看肤色，没有种族固打，稳稳会拿到好康，不偷不抢不骗，实在没理由不要。

这边一点，那边一点，不拿，是漏财。

积少成多，积沙成塔，不经不觉，退休后就有一大笔财富。

另一方面，这时候，如果要赶在12月，购置100万令吉房产以节省1%印花税，恐怕是迟了点。而且，恐怕要律师或者相关行业专家才知道，印花税率是否是依据买卖合约签署日来决定。

必须要了解的是，地产印花税是采取多层次渐上的制度。明年开始，首10万令吉征收1%税率，接下来的40万是2%印花税，第50万到100万征收3%税务，第100万以上是4%税务。

如果明年你购买105万令吉房产，受到影响的是100万以外的5万元，得额外多付500元印花税。

产业盈利税，同样的，要闪避，恐怕来不及。

四平八稳预算案

- e南洋商报Nanyang Siang Pau | 您的创富伙伴 http://www.enanyang.my/?p=1132778

刚在周五公布的财政预算案解除了富豪及中产阶级的疑虑，传说中的资本盈利税，遗产税并未真正出台。5%的产业盈利税确实是属于资本盈利税务，但人生中第一个产业脱售是免税，如果不是高频炒卖产业，这点税务实属小儿科。

产业原本应该自用，住宿，办公，工业等等。因为有利可图之故，也因为社会日渐商业化，吸引了投资者，炒卖者。

100、200年前，融资没有，炒卖无踪影，局势可不是这么样。

投资，投机加剧了市场价格波动，也在某个程度推波助澜了价格。加上城市化的发展，人口集中化，产业价格渐渐让很多人民触手莫及。

中等程度产业盈利税是合符时势，能有效让价格沉淀，让屋价更加可负担。

但B40 的利益在一边，发展商的利益又在另一边，还有的是员工、供应商、税务等等一大箩考量。

整体看预算案，四平八稳。

中产阶级痛苦不太，出血的是汽油开销（1.5公升以上排气量汽车），但住吉隆坡及周边地区有替代选择，100令吉公共交通及50令吉巴士任搭。

不加烟酒税决定正确，大马长久以来取缔不够效率，加税会被走私抵消。

赌博税也让人叫绝，避开万字行业，转向赌场、老虎机俱乐部下手。

万字行业有一度增税，业者调低赔率应对，与非法地下万字赔率差距拉远了，多年来业绩不振，看来很难再动刀。

赌场、老虎机俱乐部则对加税相对不敏感，别的不说，区区额外3千万制照费相对11亿令吉年度盈利是不足3%的影响。

政府基本上认定种植行业，特别是树胶与油棕，是难以机械化行业，让它享有人头税优待，这让种植业以外行业哗然反弹。

说实在的，工业转型，机械化，高端化是势在必行。但当局应该推出人头税逐年涨价路线图，让各行业缓冲，不能说涨就涨。   

（平衡财政，前景光明）

生活津贴重组，依据不同收入水平家庭派发援助金，加上每名合格孩童 120令吉津贴，相较之前的一刀切机制，这次较公平。问题是如何鉴定收入。4000令吉以下收入的家庭，几乎是全无所得税档案，比较可能是通过公积金局鉴定。

但，自雇人士、零散工作等等，怎么办？

从官方公布的失业率，经济成长率，是无惊喜，也无惊吓。

由于财政状况的局限，要考虑那个应优先照顾，那个项目可以暂缓实行，一个新手政府，是挺不容易的。

只要加强采购效率，杜绝款项流失，平衡财政，大马光明前景指日可待。

牛熊在角力?

图表见链接 
http://www.enanyang.my/news/20181031/%E9%95%BF%E7%BA%BF%E5%85%A5%E5%9C%BA%E5%A5%BD%E6%9C%BA%E4%BC%9A%E9%99%88%E5%A4%A9%E6%96%87/

近两周全球股市波动剧烈，看似牛熊在角力。

市场情绪脆弱不堪，任何风吹草动都让人精神紧绷。

从今年高点至今，美股因对贸易战是比较从容，但这两周下挫幅度大，特别是科技领域纳指。

香港及大陆A股分别下跌了25%及27%，陷入市场所说的熊市区域。

明显的，美股10年的牛市，涨幅可不小，未来是否难以为续，众说纷纭。

日前出席汇报会，得到的信息是虽然美国经济成长只有3%，但整体挂牌企业盈利增长跨越10%，而科技股更高达16%。数据让人看似美股，特别是纳斯达克指数还有大把好景。

另外，在美股“价高市危”的当儿，得到消息，大马老牌单位信托公司将在11月初推出美股基金，这可是有人辞官归故里，有人漏夜赶科场，明显的，该公司对前景是信心满满。

中国A股，从上周官方喊话看，政策认定的底部已经形成，2500点似乎是政府不让跌破的攻防点。

理论上，市场底部在哪里是无法准确预测，但可以肯定的是，随着市场继续下跌，入场的风险逐渐降低，因为下跌空间相对的压缩。

（休息是为了走长路？）

目前的全球股市大跌或许并不是大熊市的开始，相反的，可能是仅仅一个健康的修正调整，有助于延长当前长期攀升的周期，创造一个健康的慢牛股市。

我想争论的，股市跌个20%就界定为进入熊市。这到底意味什么？是鼓励入场？还是脱售？

如果A在一个水平入场，面对的可能是高达20%的调整期。

又如果B在一个20%股市调整期后入手，前头又是一个20%的熊市可能性（历史上，惨厉的熊市跌幅平均大约是40%）。

所以，看来 无论是A 或者B ，风险都是一样。

但，如果是长线投资者，A 的风险还要大一些，因为两个周期的可能，调整期及熊市，是20%+20%的下跌几率。

笔者最近开启了期货户口，可以操作吉隆坡富时综指及棕油期货，主要是认为市场经常有非理性走势，创造了机会。

金融公司Bankrate的首席财务分析师　麦克布莱德曾经说“大家需要耐心，股票市场是一项长期投资，它不是一夜致富的计划。当市场动荡时，你必须有坚持的原则。随着时间的推移，你高风险的投资会得到回报，但你必须坚持到底。”

这个世界，富者愈富，贫者愈贫，要自身靠拢富者群堆，必须要有富者思维。大家看过10大富豪因为担忧股灾把自身公司股票抛售吗？

从表面数据看，从经济增长，从本益比估值，亚太各国股市水平还算廉宜，无明显泡沫可言。

目前的亚太估值大致是在底部区域，是绝佳的长线入场机会。

认清问题 ,做好退休金规划 /陈天文

- e南洋商报Nanyang Siang Pau | 您的创富伙伴 http://www.enanyang.my/?p=1118575 日前人力资源部长古拉说，68%公积金会员在54岁时退休存款不足5万令吉。他认为，延迟法定退休年龄有助大马工作人们应对退休后“钱不够用”问题。 稍后，南洋商报独家报道了雇主联合会与公务文员职总，劳资双方的意见。 大马雇主联合会一名执行董事认为，与其一刀切一律延迟退休年龄，不如仿效新加坡实行重聘计划，让达到退休年龄员工，在符合雇主要求资格的情况下继续工作。 属于劳方的公务文员职总，其主席则反对延长退休年龄，他认为薪资太低、生活费高才是退休金不足的主因。 另外，中总秘书则认为，延迟退休年龄必须从长计议，政府应慎重考虑当中的利与弊。 公务文员职总主席的反对，让人百思不得其解。其实，受薪一族最重要的是把主动权抓在手上。工作一族最怕的是退休年龄到了，自己的退休金没着落，想留聘又不能，另外找工作，又人老力衰，不容易。 一个人钱财赚够了、存够了，以后的生活费有着落，想退休可以立马辞职，没法令可以阻扰，出台延迟退休法令，可是好事。 我的看法，也许就是该主席想象的。公务员的退休费用是由政府承担。达到退休年龄，政府就开始发放养老金，大约是最后薪金的60%。 如果60岁时退休就有60%的收入， 为何还要多上班几年去赚另外的40%薪金。 一旦法令修改，推迟退休，公务员有可能要多工作几年才能领取满额养老金，这或许是公务文员职总的忧虑。 而工商界的忧虑，基本是年纪大员工薪资偏高，工作效率不对等，一旦延迟退休，工资又增长，效率又下降，好像挺不划算。           死板板的实行，或许是一方占优，另一方利益受损，也可能有连带牵连，如新生代求职无门等等问题。 人力资源部应召开对话会，听听两方意见，多收集资料，实施时要取得平衡点。 新政府的政策，已经有多次U转记录。凡事多考虑，才出台个周全计划，别再让人笑话。 或许，减薪留任是好方案，例如，减薪高达40%留任，让生产力与工资对等。 实行健康检查以续聘，落实健康积分制度，达到合格水平才能延聘。 （理财不明智） 确实，工资水平不高是因素，理财不明智也是退休金不足因素之一，但是，整体国家经济结构或许是祸首。 经济需要转型，不严重依赖劳力密集行业，进行机械化，工业高端化，才能引领工资水平迈入另一层次。 政府确实不想继续低端劳力拼经济，最近出台了工作10年外劳高额人头税政策，但整体看，还需要一个更周全的整体方案。 推迟退休只是方法之一，不是唯一途径。 高收入的国家如新加坡、日本，老年人工作比比皆是，也证明高收入不代表退休金充裕。 唯有多管齐下的改变，认清问题，退休金不足的现象才有望改善。

开销两极端

http://www.enanyang.my/news/20180924/%E8%8A%B1%E8%B4%B9%E4%B8%A4%E6%9E%81%E7%AB%AF%E9%99%88%E5%A4%A9%E6%96%87/

经济无大事，本期继续说说个人财务规划故事。

有位女性友人，早年是家庭主妇，复出工作了三年，月薪不到两千令吉，年薪大概两万，但是近数年，每年要花一万多令吉欧洲旅游。

一个人努力工作两百多天，当中一百多天的工资，12天旅游花光光。

值不值得花这钱，见仁见智。

另一女性友人，家庭经济很不错，是富太，不出国观光旅游，认为舒舒服服在家看旅游节目，不奔波不劳累，享受凉爽的冷气，不花钱，是顶尖的选择。

其实，该如何过日子，才算不枉此生？

有人认为该活在当下，及时行乐，钱花光光，颜面有光。有人认为该多存点钱，为自己，为家人，甚至要规划财富传承，富贵几代人。

另一极端故事

另一认识的友人，投资很有眼光，在1990年，大马第一家私人墓园开始发售墓地时，他一口气买了10个段落，一段落当时大约一千令吉，今时今日价值大约5万令吉。其实，我当时也认为升值很有潜能，但碍于家里一些传统观念，也怕他人说我赚这不该赚的钱，放弃了购买念头。

当时，他穿的是10多年的衣服，驾着旧车，更有一辆20多年的电单车工作用途。

他如今有店屋，有排屋，有组屋，有公寓，单位数量应该是双位数，家财丰厚，还是老爷电单车趴趴走。

最近两三年他脚关节有问题，移动困难，但一直不见他情况好转。

听闻他嫌手术费昂贵，要耗一万元。他网上搜寻了资料，知道植入关节的是塑胶成品，几十令吉价格而已，要花大钱医疗治理，不愿意。

一样米养百样人，对财富、花费，众人有各式各样的看法，百花齐放。

很多人流传的话，人在天堂，钱在银行，这是极端。

另一极端是钱花光光，时辰未到。

所以，合理的理财概念，该推广。

花费跟比例走，中庸不极端。收入10至20%供储蓄及投资，30至40%供 贷款清还，10%收入供保障开销，另3成至5成供其他开销。

理财像煮菜，太多盐或太少盐，味道都走调。猛下盐或不下盐，菜肴是咽不下去。

该赚的钱,自己赚

http://www.enanyang.my/news/20180910/%E8%AF%A5%E8%B5%9A%E7%9A%84%E9%92%B1%EF%BC%8C%E8%87%AA%E5%B7%B1%E8%B5%9A%E9%99%88%E5%A4%A9%E6%96%87/


大马股票交易所数天前呼吁国人多元化投资，把资金投资股市。

他说，大马定存水平比邻近国家新加坡、印尼、泰国都要高。

我绝对认同他的说法，长期把资金往银行口袋塞，错失很多机会。

交易所调查显示国民对股市有误解，认为股市投资复杂及高风险，而且需要高资金。

风险方面，笔者认为投资者只要不恐慌而在低点卖出，不贪婪追高，理性看待市场，奉行价值投资，不动用短期资金，风险其实不高。

并且，时间是风险的淡化剂，过度下跌的市场会回弹。

说真的，价格波动不是最主要的风险，故步自封的概念才是大风险。

10万的资金，年利3.3%， 20年后大约是19万。

10万的货品，通膨每年5%，20年后，货品要卖 26万5千。

市面上真的有很多认为定存稳稳赚的人，我很难理解他们。

定存长期存放，是稳赔不赚，以上算法，是亏了7万5千元。

10万，如果每年回酬8%，20年后是 46万6千元，与定存差距很大。

讲讲概念问题。100年前，人们把钱往枕头塞，往地下埋。你告诉他，钞票该存银行，你肯定被骂，钱不自己保管，摆放别人那儿，神经病。

70年前，当人们存钱准备买园地，你说，可以银行借贷置业，人们会说不靠谱，为何要让他人赚我利息。较有知识水平的人会多想，贷款没能力清还会拍卖产业，会破产。

（肥水不流别人田）

今时，我借贷买股票与股市基金，身边很多质疑声音，认为风险高。

如果你赚3%银行利息，银行5%年利借出去，我付利息，去找8到10% 回酬，是存款者？银行？还是借贷者风险高？

我本身最近加大了股市按金融资，也加大了透支便利，就是想趁着大选后，种种不利因素引致股市价格低迷而分批抄底。只要借贷，资产与收入比例合理，风险有限。

股市投资分两大方向，动态或静态。

动态投资是自己操盘，需要经验、时间、资本及知识。

如果没有以上条件，静态投资就行了，股市单位信托，100令吉起跳，要不，ETF基金也行。

总之，该赚的钱自己赚，肥水不流别人田。不要出资金，让银行，让贷款者借你力去赚钱。

SST, 是 “”政治正确“”

http://www.enanyang.my/news/20180827/sst%E6%98%AF%E6%94%BF%E6%B2%BB%E6%AD%A3%E7%A1%AE%E9%99%88%E5%A4%A9%E6%96%87/

这周六是九月一日，也就是销售与服务税(SST) 重新开跑的日子。关税局的征税名单也及时在数天前公布。

此番废除消费税，把SST重新摆上台，可谓劳师动众。原本商家已经逐渐适应消费税的机制，现在可要重新检视名单，看自身行业有无涉及，要知道新名单与旧的是有落差。

税收方面，消费税年收400多亿，新的税制年收200多亿。其实，只要消费税下调一半至3%，从人民口袋掏出来的钱就几乎一样多了。

熟悉消费税的人士都知道，消费税有更广泛的征税项目，征税效率较高。
GST 机制也容许出口商家索回税务，让他们保持竞争力 。

我认识的会计、审计、GST 人员,全都都支持消费税，无一例外。

一个好的机制，到底败在什么因素？

是心理感觉。SST机制，未必所有单据都看见5%、10% ，有些SST是初级部分（厂家）征收，来到消费人面前的单据是见不着SST字眼。
而相对的，除了 0%  、豁免项目，消费人 是给眼前6% 税务数字刺痛了眼睛。

SST的重新面世，更多的因素是新政府必须政治正确。

国阵政府的倒台，是样板，需确保不重蹈覆辙。

大选前，网络充斥许多对6%消费税不确实、误导性的指责，成为压死国阵的最后一根稻草。

国人普遍上财经智慧还不到位，蓝领白领人数不对等，毕竟劳工阶级占多数，必须考虑到他们的心态，6% GST消费税不可活。

况且，希盟大选前大力鞭挞GST消费税，现在哪能大转弯，税制保留讲不过去。

我讲讲一个故事，大家思考。

认识一杂饭店家，开了4间店，没注册消费税。我心里盘算，50万令吉一年营业额消费税门槛，相当于大约每日1700令吉生意。如果商家说销售没这么好，我看，你是肯定亏本状态，铁定关门。

心里当时也帮他算算风险。假设5年后关税局上门追究，50万令吉乘6%乘5年，是15万，加罚款加利息，可能是翻倍，30万，四间店总共是120万。

情报交换关系，内陆税收局又上门，大概又另外100万。商家能不破产吗？

原本可以老老实实编入6%消费机制，让消费者缴付60万令吉。但害怕客户反弹，影响生意。另外，又担心过往生意账目与现在不对称，而不注册成为消费税商家。

在消费税机制，就算终端商家没注册，较早前的几层交易，多多少少政府收了税。但在SST制度，关税局可能分文不获。

消费税，民困祸首？

我敢说，在当时，在都市，包起整间店铺做饮食生意的商家，如不倒闭，都在征收消费税范围。

现在可好了，合资格不注册消费税的商家可安枕无忧了，毕竟SST没这么高效率能把他们揪出来。

已经广泛在160多个国家实施的GST 消费税制度，是人民困苦的罪魁祸首吗？

全民健保可行？ /陈天文

http://www.enanyang.my/news/20180813/%E5%85%A8%E6%B0%91%E5%81%A5%E4%BF%9D%E5%8F%AF%E8%A1%8C%E9%99%88%E5%A4%A9%E6%96%87/

日前，南洋商报专访卫生部副部长，带出一项重要讯息，那就是全民医疗保险势在必行。

其实，全球的先进国家，都纷纷往这方向走，当中的原因，有需要探讨。

我们的政府开支，开了两个大水龙头，一是教育部，另一个是卫生部。

政府诊所及医院的收费，是低廉至让外国人咋舌。但是，这也浮现公立医疗可续性问题。

翻看了18年来的数字，整体医疗总费用（公立加私立）的增长率是高于国家经济增长。这也代表国民医药费占GDP的百分比会逐年升高，很快的，就会占整体经济的10%。

健保优点多

这一个经济大饼，政府早在2010年就已经关注。第10届大马医药研讨会，官方已经提出创立一马全民医疗保险（1 Care for 1 Malaysia）。但是，后来碍于造成国民经济负担重，反对声浪大，计划束之高阁。

当年的报告，突出了计划优点，包括：

1—整合作用，私立、公立医疗系统接轨。

2--让公立与私立医疗工作负担差异缩减。

3—有效的医疗安全网

4—有效率、可负担及可持续性。

另外，笔者也认为健保计划下，医疗费用会进一步受规范，整体开支增长势头会略微受阻，可望有效应对医疗费用的高速增长。

而因为规模的效益，较低保费将让投保群体受益。

理想的概念，由三方，政府、雇主、雇员共同负担保费，计划更具可行性，也让政府财政负担受控制，免于让公立医疗系统崩塌。

另外，有几点官方必须关注。

全民健保与社险（SOSCO ）是否在某些方面重叠？是否会合并？

社险 与公积金因为是由雇员缴纳，自雇人士在体系外，并未全民覆盖。是否有个好办法让成年人都缴纳。（在台湾，股票分利、银行利息，全都征税缴纳全民医保，全民因此都落在保护网内）

如何能避免滥用问题，在一些国家，人民抱着不吃亏心理，事无分大小，一律排队看诊，造成诊所及医院人满为患。笔者认为，单靠分担费用（co-insurance）并不能解决问题，还要加上 免赔额（excess，deductible）才能解决问题。

另外，公积金户口2的其中一个用途 ，是医疗，有了健保，政府有无探讨减低缴纳公积金以减轻雇员的经济负担呢？

届时，也希望保险公司推出高免赔额 的医药保单，让全民健保人士添购，加强保障。

总之，健保计划规划精良的话，国民、政府是赢家，而雇主、私立医疗系统、保险公司及从业员则利益则受损。

大马的情况，还需要长时间的规划，有效的国民思想教育，计划才能顺利出台。要不然，6%消费税的下场，就是样板。

原油涨跌,大马不痛不痒 /陈天文

http://www.enanyang.my/news/20180730/%E5%8E%9F%E6%B2%B9%E6%B6%A8%E8%B7%8C%E5%A4%A7%E9%A9%AC%E4%B8%8D%E7%97%9B%E4%B8%8D%E7%97%92%E9%99%88%E5%A4%A9%E6%96%87/

上回的各国股市资料，友人有疑惑，他问，大致上各股市从低点涨了1倍有多，不算是过热吗？还值得投资？

股市不算过热

我们看看08,09年低点，那是惊慌抛售期，价格绝对不合理，随便恢复5成，才勉强算可以。加上10年来各国经济增长、企业成长，涨一倍绝对算少。

其实，近期的中美贸易战，美国升息阴影，资金从亚太市场撤离，加上更早前朝鲜美国口水叫嚣，让区域及大马股市调整不少。我们本国还有改朝换代，叫喊国债高企，外资撤退等等负面因素，股市哪会过热？

再讲讲大马富时综指，2014年一月三日，指数是1835点，至周五，闭市占1766点，4年半了指数还是负成长，因此，股市不但不会过高，反而我认为当中没有水分。

综指近10年平均本益比是16.50倍，现时16.80倍，估值合理，整体股息率也站在健康的3.2%

2018年预计本土大盘股将取得6%盈利增长，整体大马GDP 成长乐观，预料是5.5%到6%之间。

昨天去了市场汇报会，了解到美国基本与中国一样，今年企业意料整体增长16%，如果美国落实企业减税，总盈利还会额外升高7%。这解除了心头大石，高企业成长大几率的封堵下行风险。美股跑太快是笔者心理芥蒂，怕美股一旦大幅调整，他市不免大伤风。

我的理念，任何时刻都合适投资，除了牛市的尾端，只有资产泡沫时才撤离退场。

另外，最近报章开始出现马泰边境汽油走私新闻。走私活动近年因汽油价格市场化而销声匿迹。如今随着RON95汽油钉紧2.20令吉，违法活动又死灰复燃。

随着国际原油的攀高，价格差距不断扩大，走私趋向猖獗，执法人员恐怕将疲于奔命。加上有贪污舞弊的忧虑，改装汽油箱、鱼船柴油走私，各式各样的方法，将局部抵消补贴的成果。

今年几十亿至100亿的政府补贴，一部分将进入走私集团的口袋。

还有，两周前，新闻报道了大马石油入口开始超越出口，进一步验证我近一两年的说法。

每一次，我说大马几乎不是净石油出口国，无人附和。

外界一向认为国际原油价格升高有助加强政府财务状况。

其实原油价格是双面刀，如果无补贴，价格高涨，国油受益，政府也荷包涨，人民、运输业、耗油工业等等将受苦。一加一减，一负一正，整体结果是中和。

假设是补贴制度，按照目前消耗量与出口量几乎相等的情况。价格涨，收入涨，补贴相等涨。政府每一令吉的额外收入，都要尽数回吐来补贴。

总之，现在看，原油涨跌，大马应该不痛不痒，不用着急。

但是，时日一长久，事情可不一样了。

国际能源署(IEA)预测，到2040年东南亚地区的净原油进口量将增长逾一倍，因为该地区石油产量下降。

IEA还说，到2040年东南亚的石油产量可能会下降30%至170万桶/每日，而需求将为880万桶/每日。产量降幅居前的将是印尼、马来西亚和泰国。

可以肯定的，大马石油产量是长线日渐下跌，而国内耗油量是随经济活动、车辆增加等等因素渐渐攀高。

此消彼长，20,30年后，如果替代能源不盛行，到时油价不走跌，我们或会陷入困境。