改朝换代后二三事 ----陈天文/南洋商报

http://www.enanyang.my/news/20180522/%E6%94%B9%E6%9C%9D%E6%8D%A2%E4%BB%A3%E5%90%8E%E4%BA%8C%E4%B8%89%E4%BA%8B%E9%99%88%E5%A4%A9%E6%96%87/

文，陈天文

大马大选后，公假两天，股市休息多天，延至周一，马股才开市。

受到变天换政府的惊吓，股市首5分钟一度大跌50点，但随后企稳反弹，闭市微涨3.91点。

前周二，大选前夕，吉隆坡富时综合指数闭市于1846.51点，至上周五闭市1854.50点，一周涨8点。

从涨跌幅看，似乎平淡无奇，但是过去一周，外资净卖出股票21亿令吉，几乎把四个多月来累集的外国资金流入数额抹平。

我们的国家队资金、机构投资者与散户，把该些净卖出股票顺利承接下来。但抛售行动会持续多久？力度会加大吗？相信股民都很关注。

5人精英顾问团成员丹斯里洁蒂早前接见180名基金经理，谈了些什么，不言而喻 。

另外，一家大型单位信托基金中介公司更出台两周内购买马股基金完全免手续费的创举，这不是摆明要尽力筹资金撑马股吗？

外资在马股马股净流出，相信大马债市同命运。一马公司所发出的债券价格跌，殖利率上周跳涨17%，写下最糟糕的表现。

外资抛售马股及减磅债市是有其理据。新政府的大动作，0%消费税，大道收费或取消，汽油价格补贴，外国评论纷纷质疑会加大赤字，加重国债，进而国家信贷评级被调降，马币贬值。

市场另外的关注点，新政府将重新检视工程，当然最瞩目的是550亿令吉的东铁工程，及500亿令吉的马新高铁。

350公里长的马新高铁是一个庞大的发展项目，将吉隆坡和新加坡的往来路程缩短至90分钟。

相比乘搭飞机所需要的4小时的过境、寄行李、候机、飞行时间，高铁确实有其吸引力。加上传言高铁票价会在单程200令吉左右，与机票价格差别不大，理应有市场。

统计数据，吉隆坡往返新加坡是全球最繁忙的国际航线之一，去年航班近3万趟，与榜首香港来往台北线不相伯仲。马新高铁动工期长达8年，2016后。预期两个城市往来的乘客又增长不少，加上行程时间减短，吸引更多往来乘客，高铁可行性增加不少。

更何况，马来西亚政府在2010年的评估，估计高铁计划会使大马的国民总收入增加62亿令吉，又能创造28，700个职位。几个停站周遭连带发展，旅游观光业的发展，每年超越100亿的经济增长一点也不出奇。

题外话，根据报载，警方搜出的284箱名牌包包，不少有注明赠送者名字和日期，相信涉及朋党与商人，当中应该不乏挂牌公司老板。一路彻查，恐怕还有新一波朋党公司的股市震荡。

阴霾散,马股创新高/陈天文

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大马吉隆坡富时综合指数于周四刷新保持了4年的1893点记录，闭市企于1895点。

才不久前，大家还纠结于中美之间贸易逆差所引发的关税战，股市当时应声下挫，短短时日后已经大步向前，攀高峰。

一如笔者所料，叫啸要祭出会引发报复的对付措施，美方的目的是逼使对方让步，最终双方一定会在谈判桌解决这一回合争端。

另一面，现在朝鲜态度来个大转弯，美朝和缓不争吵，金正恩访问北京，板门店与韩首脑会议，过去瞎紧张的人们感觉自己就像个傻子。

中美贸易战，美朝相互的导弹威胁，是人为式的事件，情绪很快就会过去，股市的下跌，真的提供好的入场时机。

两三周前，一些客户投资者紧张兮兮，询问是否应该暂时离场，分析了状况，安抚了他们，我本身也入手加码了股市基金、股票，价格至今回弹了一些。

其实股市投资分为两种，动态投资与静态投资。

动态投资，投资、投机者自己操作，研究功课本身做。

静态投资可以很简单，蓝筹股，产业信托，ETF , 股市单位信托都可以。

只要秉持着成本平均法，或价值平均法。每次的风波带来股市调整，5%、10%的跌幅，整世人可能遇上30次、60次，每次的捡便宜货，盲目的长久累集，整个财富可能就这样膨胀一半至一倍。

国债严重，人民负担重？

另一方面，大马大选在眼前，各式各样两三方阵营的讯息在手机群组流川。

这里不谈政治，纯粹讲道理。

有个讯息说，大马国债8千亿到1万亿令吉，是国民要一同分担的责任。假设工作人口是一千五百万，分五年摊还，不计利息，一万亿除一千五百万人除于60个月等于 一千一百一十一令吉（RM1111）。

变相每人每个月要负担大约一千一百元，等于我们少花这笔钱，要节衣省食。

有三点，第一，国债清还是不应该算5年，我们的房贷是5年期的吗？房贷5年期，大家可负担不起。

世界上有哪一个国家的政府债务是逐年减少？不都是新债盖旧债，美国还是举债龙头，累集债务不断攀升。

第三点，如果国债每年保持一样，国家经济有增长，国债占GDP 的比例是会逐年下降。

比如，国债一万亿，GDP 一万亿，比例是100% 。经济整体成长每年5%，10年后，GDP 将会是一万六千三百亿，比例下跌至61.35%。

真的，不讲过去，讲未来，国债只要不增高，该欢呼了。

强强对碰,谁怕谁?

27/3/2018


强强对碰,谁怕谁?/陈天文 - e南洋商报Nanyang Siang Pau | 您的创富伙伴 http://www.enanyang.my/?p=1016750

美国总统特朗普周四（22日）中国开出一笔巨额贸易＂罚单”，公布对中国进口货品征收关税，涉及大约600亿美元，以惩罚中国窃取和转移美国企业技术。

白宫表示，特朗普采取有关措施绝的大部分原因是基于"301调查"的结果。

"301调查"源于美国《1974年贸易法》第301条。该调查由美国自身发起、调查、磋商、裁定、实施、监督、执行，一度成为美国应对与她国贸易摩擦的"最后的武器"。但在1994年世界贸易组织正式成立后，美国发动单边制裁案例的数量和频率显著削减。根据该条款，美国可以对被认定有不公平行为的国家采取提高关税、限制进口等报复措施。

北京随即也宣布将采取反制措施，对来自美国的大约 30 亿美元货品加征税务。

此番第一经济大国与老二“翻脸”，措施未施行，首先遭殃的不止两国股市，全球股市也一并应声下跌。

此属事件性的经济风暴，是人为制造，容易摆平，容易谈判妥协，应被长线投资者视为另一回合股票超市折扣季节。

我们参考早前美国朝鲜互相武吓经验  ，大龙凤一番，如今鸣金收兵了。

其实中国经济底子比美国厚实多了，是美国最大债主，加上美国刚刚削减企业税，国库税收减少，赤字增加，打贸易战的筹码似乎不多。

而中方等着出台的招数似乎不少，有抛售美国国债，让人民币贬值，对美国出口品增税，对美资境内公司刁难，官方采购禁买美货等等措施。

再看看去年中方因为韩国部署「萨德」反导系统而对韩国的旅游观光封锁，手段之硬，让人不寒而栗。

这是你捅我两刀，我也刺你两剑，两败俱伤，讨不到好处的贸易战。

中美贸易逆差庞大

但是，为何对手是重量级，美方还是想要开关税战？

两个重要数据，一是中国是美国最大贸易赤字来源国，二是美国对中的贸易逆差从2000年的大约800亿美元，进展到2017年的大约4000亿美元，翻了4倍，速度惊人让山姆叔叔按奈不住的要找各种理由叫将。

旧金山有一个报告，每从中国进口1美元产品，有45美分留在了美国。因此一旦全面贸易制裁，可能不止中国会受牵扯。过去20年时间建立起来的全球产业链也不可能马上被替代。

中国品牌华为智能电话在美国的被阻挡，中方已经密切关注，美资苹果手机产品极可能拖下水被整。

可笑的是，特朗普总统不断在经济领域发出"闭国锁关"的举动，而中国领导人则开始扮演捍卫自由贸易的英雄角色，刚刚结束的中国人大会议上，中国总理李克强表示，中国会进一步开放市场。

另外，一些观察家则指出，相对于美国和欧盟的关税，中国对进口产品征收的关税要高得多，中美之间关税真的不对等。

回顾早年，1991,94,96年，美国数度因为知识产权发动制裁，但都最后谈判顺利解决。这一次照逻辑想，应不例外，我们期待事情和平落幕。

变脸缩小的协议

http://www.enanyang.my/news/20180312/%E5%8F%98%E8%84%B8%E7%BC%A9%E5%B0%8F%E7%9A%84%E5%8D%8F%E8%AE%AE%E9%99%88%E5%A4%A9%E6%96%87/

这个三月八日妇女节，包括大马在内的11国签署了新跨协（CPTPP）。随后，只要当中六国国会批准，新跨协就可短期60天内生效。

此协定为跨太平洋伙伴协定（TPP ）变脸缩小版本。

虽然美国不加盟，11国的贸易总量只占全球的大约15%（原本TPP涉及的经济总量达全球的40%），但是，在未来，新跨协(CPTPP)将挤下欧盟，成为继美国、中国之后的第三大经济体。

在美国缺席后，日本一跃而上成为龙头老大。

有别于TPP  的严厉，较倾向美国的利益，新跨协有更宽松的条约，有更多的让步，以平衡各国的利益。各国同意把20项条款冻结，抛开不管，其中多数与美国坚持的知识产权有关。

美国不加入，其实焉知非福，老大哥美国一向来太强势，现任总统更是经常祭出美国利益优先的招牌，与它合作，着实不容易，也不融洽。

（共昌共荣，互补弱点）

11国之间的98% 进出口关税的废除、减免，让这些国家达致共荣共前进，有互补弱点的效应。

在美国缺席情况下达成的CPTPP，含金量无疑会小很多，“从‘高档大餐’变成了‘家常便饭’”。但即便如此，CPTPP依然值得肯定，大马未来的“三餐温饱”有着落。

真的，各国各自都让了步，尽力完成协定谈判，签署了协定，各方都是‘退一步的赢家’

而没有美国参与的CPTPP，对中国的“杀伤力”也会下降，让它安安稳稳，用“一带一路”广结善缘，增强经济，迎头赶上美国。

无论如何，即使特朗普政府确定不加入CPTPP，为了消除减缓中国的经济势力，下一届美国政府也可能会考虑回归。

而至于中国有可能后来加入这新跨协吗？节约版的CPTPP还是包含大量高水平的贸易规则。现阶段，放眼未来的10年，中国尚不具备适应及接受这些规则的能力。

另外，CPTPP有别于一般的自由贸易协定，并非单单只是关系到关税协定，就算宽松了，依然保持某种程度的高标准及高覆盖率，条约当中包含了环保、劳工保护、食品安全、政府采购、投资、竞争政策等等。协定增添了各国的不平衡及不确定性，这一切，很考验某些成员国的承受能力。

大胆者捡了便宜

http://www.enanyang.my/news/20180226/%E5%A4%A7%E8%83%86%E8%80%85%E6%8D%A1%E4%BA%86%E4%BE%BF%E5%AE%9C%E9%99%88%E5%A4%A9%E6%96%87/

两周过去，这一波全球股市小风暴看来是属于过去式了。

胆小者错失机会，大胆者捡了便宜。

美国道琼斯指数 低点见23860点   ，至周五 闭市25310点，共回弹1450点，升幅6%。

马股方面，低见1820点，至今1861点，共上扬41点，涨幅 2.25%，早前跌不多，如今回涨也不大。

昨日报载，台湾财信传媒董事长认为，对行情过度看好或看坏的极端投资人很容易成为输家，我个人是绝对认同，当一名投资人过度极端，他会往一个方向毫无保留押注，没做好万一看错方向的预防措施，整个行为类同一名赌徒。

谢金和董事长说的没错，未来全球股市类似最近的波动可能会有很多次，总会有一次可怕的灾难（崩盘）发生。

在小风暴途中，网络有个说法，建议退场旁观以避过大风暴、大股灾，要等一个超低点进货，这个点也许是高点垮下来的40% ，或者60%，有点茨厂街杀价的味道。

等崩盘扫货，看法是极端，有可能要等三年五年，遇到慢牛长线攀爬的股市，也许10年20年也无法等到那一天。

等待期间，把钱囤积银行，时间拉长，定存与股市的差别可会是天差地别。

定存放10年，年利3.3%，10万变13万8千。

如果股市回酬平均一年10%，成果是接近26万，间中遇一次崩盘，腰斩4成，收获也有15万6千。

其实，股市一路走，平均8% 至 10%一年，是慢牛，间中遇上的会是调整，而不是崩盘。

（几次捡便宜，能抵大崩盘）

观察了本地股市35年长线走势图，偏向崩盘类别的是 4 次，调整的无数次。

数学的算法，3、4次小调整捡便宜，就能抵的住一次崩盘。平均一个调整期投资者捡个12%的便宜，累计约50% 就能抵住一个崩盘。总之，每跌个10%就盲目进场，不幸遇到一次跌50%的灾难，跌10%时进场，是损失40%，还是“除笨有精”。况且，一个10年期，可不止4个股市调整，大把机会捡便宜。    

股市有句名言，坏消息时进场，好消息时退场 (buy on bad news ,sell on good news)。股市调整，崩盘时不是伴随很多坏消息吗？ 懂股市的，投资蓝筹股、优质股，不懂股市的人，股市单位信托、股市ETF, 随意投资就行了。

AIRASIA 就是典型坏消息进场优质股的例子，该股市2015年账目疑云时，股价跌至0.87 令吉，时至今日 股价涨达4.43令吉。

无论如何，如果真的要闪避崩盘灾难，首先需判断那一种情况是调整，哪一种是股灾。

股市见顶是有其痕迹。根据观察，股市是否到达泡沫阶段， 其中一个判断是股市在 短期1至2年，快速增长8成以上或上升1.5倍。

股市快速翻倍，就算不股灾，大调整也不远了，那时是该减仓股市。

这两三年，马股翻倍了吗？

（任何意见，可讯息012-300-2747）

股市的一周惊魂

http://www.enanyang.my/news/20180212/%E8%82%A1%E5%B8%82%E7%9A%84%E4%B8%80%E5%91%A8%E6%83%8A%E9%AD%82%E9%99%88%E5%A4%A9%E6%96%87/

这一周股市走势颇让股民心惊胆跳。

事情的起源是美国前周五发布一月份就业报告，说美国薪金增长加速，外加各样的强劲经济数据，让市场预期美国会加快升息步伐。同时，欧洲也将结束量化宽松，英国央行也宣称很快就要调升利率。

这些时态发展，让屡屡突破历史高点，价高市危的美股有了好借口，在10天内有了三次跳崖式崩跌，道琼斯指数从26186点腰斩了近2000点，至24191。要是从1月26日高点算起，跌幅达9.11%。

这全球化市场，动一发牵全身，美国老大哥伤风，全球受寒。一市受灾，所有兄弟股市落水，不能独善其身。

一周以来，日股抹去9%，港股跌11%，上海A股减9.6%，深圳A股跌8%，中国H股跌12%。大马灾情轻，发挥了受保护股市的本色，只跌2.71%，从1870点，倒退至1820点。

全球股市因此慘重账面失血5.2兆美元（20.5兆令吉）。

这次的崩跌，并非世界经济基本面出問題，而是市场认为利率攀升是股市的杀猪刀。多国股市走势，历经多年或快或缓的上升轨道，累积涨幅不少，美欧日近一年涨幅更超越20%。

更甚的是，近半年来，多个大师已经提示美股过热，回档几率高。股市越涨越高，投资投机者神经越发紧绷，任何风吹草动，会引发慌张踩踏式出逃，雪上加霜的是，电脑程序买卖，执行机械人砍单行动，让波动加剧。

美股涨势过快过急

全球暴跌主要是受美股影响，是辐射，是牵连。

亚洲股市过去上涨幅度其实不够大，落后美股，美国暴跌，亚股不该等价同跌。美股早前的确涨的太高，太快，产生了泡沫，为自己也为全世界埋了地雷。

环球经济走势现今依然向好，持续改善，外部诱因一致，内部根源未变。此番市场羊群效应，我们该追随，该闻风起舞吗？

整个世界经济并无逆转，金融环境依然利好，从利率及金融压力看，美国股市依然有上升空间，投资者应可放心，每次的大回调都可是不错的进场累积点。

依照股市分析师定义，从高点下跌10%为技术调整，跌幅20%才是陷入熊市。

翻看历史，一般股市回退调整期平均为4个月，平均跌幅13%，普遍上只需花4个月就可恢复至之前高点。

但是，如果陷入熊市，麻烦就大了，根据过往历史，标普指数熊市平均跌幅30%，低迷期长达22个月。

个人看法，一定程度的下跌波动是健康的，要不然，涨势一路延伸，泡沫一直吹大，更大的下跌，更灾难性的崩盘恐怕在前头。

我认同商品大王罗杰斯 的说法，美股已经累积不少涨幅，这次下挫实属正常，2019,2020年才会出现熊市。

另一点，要留意股市估值，价值投资优先考量，股市快速冲高要小心，越上冲越要减持，股市下行越累积，只要投资资产有其实在价值，就算住“套房”也心安理得。