2013年3月24日星期日

贪吃是人的本性?

 

为什么许多人锲而不舍地反复减肥不成功?除去基因因素外,那就是因为“吃”有挡不住的诱惑,而且这诱惑往往会升级到“贪”的份上,甚至进一步达到狠的地步。

同样道理,就像许多人似乎特别喜欢“冲动式”的投资,即是听到有人推介某只股,就二话不说飞扑入市。

其实,我一直强调的“有纪律”投资,即定期定额的投资,以及“有章法”的投资,即看准机会一笔过入市,当升幅有五成或以上时,再把握机会沽货套利,这才是大家的“主粮”,是我们将来退休的重要依靠。

除此之外,所有额外的“投资”(准确来说是炒卖),都应该归类为“零食”。
“零食”只有“热量”(心理上的刺激),而没有“营养”(实质回报),这是大家都知道的。

既然所有短线炒卖都是“零食”,就不应该喧宾夺主,只可以占一个非常细小的份额。

大原则是,你只可以用每月剩下来的“余钱”去买“零食”,而且,最好不要用尽所有“余钱”,大概一半左右已经够。最重要是,输了要无伤大雅,赢了就当多一笔钱去旅行,或者多买套衣服。

另外,一个重要的“指导思想”是,就算每次都有斩获,也不能加注,底线是最多只能把赢了的再投进去。

千万不要因为自己运气好,便放弃原则,愈买愈大,否则,整个退休计划都会被拖垮。
有些人为了追求刺激,股票都嫌太乏味,喜欢炒期指等衍生工具。在此,我必须做一些投资者教育了!

【投机是零和游戏】

到底何谓投资(Investment)?何谓投机(Speculation)?投资学上对投机和投资没有一个清晰的定义,但两者仍然有些明显的特征可以区别。

特别要注意的是,投资和投机在金融领域并无褒贬之分,只是回报的来源不同而已。投机不会创造财富,只是财富的再分配,并不会增大市场的蛋糕;只有投资才会创造社会财富。

那么投资和投机的区别究竟是什么呢?其实很简单,投资的收益是来自投资产品所产生的财富;而投机的收益,是来自另一个投机者的亏损。

换句话来说,投机是一种零和游戏。

基本上,“时间”是一个主要的区别因素。金融市场中的衍生工具主要类型有期货、期权、远期合约、互换等,绝大部分都有一个期限,而且一般不会太长,最普遍是一至三个月。

如果大家买入这些衍生工具,不是用来对冲的话(本身持有股票,但担心会下跌,其中一个方法是买入认沽的衍生工具),就肯定是投机,因为你只有期望该衍生工具所代表的资产价格,在一定时间内,朝期望的方向变化(无论升或跌)。

买衍生产品须谨慎

对此类金融工具进行买卖投资者需十分谨慎,因为如果该衍生工具在指定的时间内没有朝你期望的方向变化,你就会损失大部分,甚至最初投放于其中的全部本金,更甚者是要上身(补差价),不可以像很多散户所说的“跟股票斗长命”。

同时,由于其本身并不代表任何资产,其买卖也不应该被视作投资。而且,大部分衍生工具都是有杠杆作用的,例如你可以以少量金钱,控制一笔价值较高的指数或股票期货,一般只需要十分之一的价钱便可持仓,称为按金。无论赚或亏,那笔钱都会放大10倍。

【投资像种庄稼】

明白了何谓投机,也就不难分辨何谓投资了。同样地,“时间”是一个很主要的区别因素。
投资主要是买入并持有被市场低估的证券,等待价格向价值回归,这一回归的过程通常是漫长的,需要耐心等待;分享企业创造的新价值,同样需要耐心等待。

投资就像种庄稼,要耐心等待作物成长,整个过程应该数以年计。正如我所指,“有纪律”的投资,动辄要十几二十年才会见成效,而“有章法”的投资,光是等的时间就可能是一年半载,又或者一两年,而持货的时间至少也要几个月以上,有时甚至是一两年,加起来也是两三年呢!

市场信息不对称

我为何要在文章里反复规劝大家尽量多投资、少投机呢?因为投机是零和游戏,有人赢了,就一定有人输。就如同进赌场,一人赚,二人打平,七人亏,输的多半儿是散户。

为什么呢?由于市场信息的极其不对称,散户往往是最后得知好消息(或者是坏消息)的群体。当你听到有人发财的新闻时,就更不能轻易进场了。因为你多半就会成为那七人中的一个,你所亏损的钱,正好进入了前面那个人的腰包!当然投资也有可能亏损,但是相对于投机来说可控度比较大。

投机并不违法,但投机的风险太大,必须要警惕。格雷厄姆告诫世人:“如果你想投机的话,请睁大自己的双眼,知道最终有可能亏本。”。除非你有过人的第六感,否则只能“小赌怡情,玩玩即可”,千万别沉陷泥潭,难以自拔。

最后我想强调一点,其实投机也没有什么大不了,我自己也会投机,但重要的是,你要知道你做的其实是投资还是投机,而且你要控制注码,那便可以了!当然,自己选择,自己负责。

文:罗凤琴

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