麦嘉华的投资理论，可参考他最喜欢引用的轶事。
想象一下，投资就像一个人走在结冰的湖泊上，一开始，小心翼翼，左顾右盼，不断怀疑到底应否继续在结冰的湖面上步行，还是应该绕回去桥上？
走着走着，这个人看到有人陆续安然走过。后来，湖面上还来了一群小孩溜冰。最后，全村人甚至都到湖面上开派对。
但这时，这个人发现不对劲，转身离开，即刻听到冰块裂开，还有人们的惨叫声。
难道湖面上的人多越，就越安全吗？
事实是，结冰的湖面人多越多，冰块裂开下沉的风险就越大。
麦嘉华的投资理论，就是要像这个轶事的主人公，要反向思考，不要人云亦云，才能发现危机，提早抽身。
(转帖)
2015年9月17日星期四
VALUECAP 扶持股市
小弟的点评，刊登18/9/2015南洋商报
首相兼财政部长纳吉周一宣布注资200亿令吉重新启动VALUECAP公司的运作，并指示政府相关公司（GLC）及政府相关投资公司（GLIC）调回海外盈利回国投资。股市反应迅速，两日反弹43.55点。
ValueCap概念是前首相马哈迪于2002年尾成立，2003年一月操作，概念是抬高股市及拯救陷困公司。
ValueCap，也曾在2008年出手扶持股市。当时时任副首相兼财政部长拿督斯里纳吉宣布注资50亿令吉ValueCap吸购被低估的股票，让该公司总资金达100亿令吉，吸购股价已经被低估的股票，保护官联公司的投资。
VALUECAP 由国库控股（Khazanah Nasional Berhad），公务员退休金（KWAP）, 国民投资机构（PNB）平均共同持有。开始阶段，VALUECAP从股东借贷51亿操作，在2010年，管理资产成长至170亿的高峰。
从该公司公布的资料，至2013年 12月的11年业绩骄人，复利每年成长15.18%，累积了373.13%的赚幅。这大概是VALUECAP 分别在2003年及2008年股市低迷时大举出手，乘低吸纳股票资产。此举不但在某些程度稳定了股市，也为公司带来巨幅盈利。
首相署部长说，200亿令吉的来自ValueCap 3大股东。但到底是注入资本，还是借贷或者其他途径，暂时不得而知。
另外，庞大资金原本的停泊处在哪儿？是在股市？还是货币市场？或者其他投资工具。
还有，原本资金的收益是多少？令人好奇欲一窥究竟。
近日，坊间开始出现一些争议，认为政府的200亿令吉应该直接注入市场实体经济，而不是在股市。若争议蔓延，应否出资扶持令吉也是关注点。
当然，如果财政资源充足，多管齐下是挽救信心低迷、稳定汇率的最佳方法。但明显的，政府银弹不足，只能在有限能力下尽力而为。
马中扶市如出一辙
除了汇率，股市指数也是经济、信心的重要指标。看来，政府不敢忽视。
另外，股市低落还有其他并发症，有公司发股、发债券困难，股市融资烂账风险大增，公积金回酬拉低，官联公司账面价值大损等等负面后果。笔者有个工商界大老板朋友，近来就为填补银行要求追加押抵金而疲于奔命，头疼不已。
股市是快速波动的投资工具，优点是抽身容易。翻看VALUECAP 与股市走势历史，2003年开始操作，2006及2007年是离场良机。2008年加码护市，2013年退市离场，功成身退。每回合三数年，过程低买高卖，丰厚利润，即可扶持市场，又可填补国库空虚，年回报率超越15%，还算是顶尖解救选择。
至于投入实体经济，造路铺桥、发放津贴。削减收费的考量，无疑是有更广泛、更长远的经济效益。考虑到政府油气收益大减，财政持续赤字，国债沉重，期限长的资本投资开销变得不太可行，也无力而为。
无独有偶，两月前，中国在股市暴跌的情况，同样推出类似VALUECAP 举动，注资数千亿美元扶持股市。马中两国相辉映，体现市场歪曲时，干预行动的必要性。
http://www.enanyang.my/news/20150918/valuecap%e6%89%b6%e6%8c%81%e8%82%a1%e5%b8%82/
2015年9月2日星期三
马币贬值
风采杂志理财文章，小弟稿于18/8/2015：
执笔时，马币跌至一美元兑4.11 令吉，入口商无不忧心忡忡，眼看成本不断攀升，制定商品价格举棋不定，涨也不是，不涨也不是。
商品涨价会引发消费者却步，吸收成本又伤了自己的荷包，实在头疼。
大马国民也不好过，心理担心通货膨胀即将杀到。同样的马币，不一样的价值，日后生活素质可是会受到影响。...
汽油，入口蔬果，汽车，钢材，还有好多好多的物品价格，直接的，间接的，都会因马币贬值而涨价，摆在百姓的前路，可不好走。
投资方面，富时隆综指从去年7月的1892点跌至1573 水平，13个月时间，下调了17%，跌了319点，股友们资产缩水，纸上价值不见一大截。
回看汇率，一年前3.15， 至现在的大约4.10 令吉对一美元， 贬30% ，惨痛啊。贬值的原因错综复杂，其中有：
1— 政治局势不稳，现有政府有垮台危机。
2— 原油价格下跌，担忧政府收入会减少。
3— 预期政府收入减少会扩大财政赤字，外资纷纷脱售资产离马，马币因此受压。
4— 人民币贬值，亚太货币纷纷受牵连，马币雪上加霜。
5— 美国预期加息，资金由马币兑现美金，回笼该国，马币下跌压力加大。
以上种种，令人担忧98年经济惨况会重临，企业纷纷面临倒闭危机，被逼裁员。
通货膨胀，大家顶多节衣缩食，工作保不住，没了收入，才是人生的大挑战，玩不起。
说了危机，有些铁饭碗职业的人会问，这时刻，有些什么机会？
机会嘛，不是没有，大家看看有什么是个人或家庭入口必须品，非买不可，乘商家还在观望，未涨价，赶紧下手。
举例，比如你有一辆车龄旧的汽车，可以考虑立刻换新的，当然，大前提是能力没问题。
在马币疲弱时刻，政府对抗的方法是调高利率，稳住阵脚。汽车贷款利率是在购车时锁定，
不能在随后调高，尽快下手很可能让车主节省一些利息，除了价格节省以外。
至于投资机会，危机代表机会的来临。虽然连投资专家都说不准入手的低点在哪儿。在这个时候，依据能力，逐步入市吸纳，平均化投资成本绝对没错。
没错，说的是股市蓝筹股，优质股。
如果对股市无知识，或无时间管理操作，大马股市信托基金是替代管道，同样提供良好投资机会。
笔者看了股市波动30年，深深知道，只要不是泡沫期，都是投资合适期。房产一样，股市或相关产品也一样。
在这个时刻，会是资产泡沫期吗？房产可能是，但个人深信股市不是。
文：陈天文（财务规划师）
执笔时，马币跌至一美元兑4.11 令吉，入口商无不忧心忡忡，眼看成本不断攀升，制定商品价格举棋不定，涨也不是，不涨也不是。
商品涨价会引发消费者却步，吸收成本又伤了自己的荷包，实在头疼。
大马国民也不好过，心理担心通货膨胀即将杀到。同样的马币，不一样的价值，日后生活素质可是会受到影响。...
汽油，入口蔬果，汽车，钢材，还有好多好多的物品价格，直接的，间接的，都会因马币贬值而涨价，摆在百姓的前路，可不好走。
投资方面，富时隆综指从去年7月的1892点跌至1573 水平，13个月时间，下调了17%，跌了319点，股友们资产缩水，纸上价值不见一大截。
回看汇率，一年前3.15， 至现在的大约4.10 令吉对一美元， 贬30% ，惨痛啊。贬值的原因错综复杂，其中有：
1— 政治局势不稳，现有政府有垮台危机。
2— 原油价格下跌，担忧政府收入会减少。
3— 预期政府收入减少会扩大财政赤字，外资纷纷脱售资产离马，马币因此受压。
4— 人民币贬值，亚太货币纷纷受牵连，马币雪上加霜。
5— 美国预期加息，资金由马币兑现美金，回笼该国，马币下跌压力加大。
以上种种，令人担忧98年经济惨况会重临，企业纷纷面临倒闭危机，被逼裁员。
通货膨胀，大家顶多节衣缩食，工作保不住，没了收入，才是人生的大挑战，玩不起。
说了危机，有些铁饭碗职业的人会问，这时刻，有些什么机会？
机会嘛，不是没有，大家看看有什么是个人或家庭入口必须品，非买不可，乘商家还在观望，未涨价，赶紧下手。
举例，比如你有一辆车龄旧的汽车，可以考虑立刻换新的，当然，大前提是能力没问题。
在马币疲弱时刻，政府对抗的方法是调高利率，稳住阵脚。汽车贷款利率是在购车时锁定，
不能在随后调高，尽快下手很可能让车主节省一些利息，除了价格节省以外。
至于投资机会，危机代表机会的来临。虽然连投资专家都说不准入手的低点在哪儿。在这个时候，依据能力，逐步入市吸纳，平均化投资成本绝对没错。
没错，说的是股市蓝筹股，优质股。
如果对股市无知识，或无时间管理操作，大马股市信托基金是替代管道，同样提供良好投资机会。
笔者看了股市波动30年，深深知道，只要不是泡沫期，都是投资合适期。房产一样，股市或相关产品也一样。
在这个时刻，会是资产泡沫期吗？房产可能是，但个人深信股市不是。
文：陈天文（财务规划师）
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