100年内,道指100万点？/陈天文

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数天前，股神巴菲特“豪言”预测，美国股市道琼斯指数会在未来100年内冲破100万点。他认为，对美国感到悲观的人是疯子。他也说美国股市是最佳的长期投资。

此言一出，投资界好多人讨论纷纷。

数字观感上，2万2000点到100万点，是大约45倍。要上涨几十倍，大多数人的直觉是不可能。

我们研究研究，45倍的涨幅，可能吗？

美国股市起步最早，所以，道琼斯指数是世界上历史最为悠久的股票指数。

现在的道琼斯股票指数是以1928年10月1日为基期，因为这一天收盘时的道琼斯股票价格平均数恰好约为100美元，所以就定为基准日

但，我们再追溯更久远历史，该指数最早是在1884年由道琼斯公司的创始人查理斯·道开始编制的。1896年5月26日道琼斯工业指数首次被公布时是40.94点。

（复利3.87%，道指能达100万）

用翻看过去，推算未来的方法，也许可以理出逻辑。看看过去的成长率，来假设未来的点数。

用财务计算机，40.94点起步，121年时间，今日22350点，平均每年复利成长率是5.35%

如果现在22350点起步，100年后要100万点，复利成长率每年要达3.87%。

基本上，股市增长与经济增长挂钩，经济增长低迷，股市增长也同步低迷。

现今的美国，已经是发达国家，经济基础大了，也饱和了，增速不太可能向以往般这么高。近数年经济成长徘徊在1.60%至2.60%之间。

如果我们以平均2.10%的增长率做基础，100年后，道指大约会是17万9千。这应该是最保守的算法。

我国房产的增长比较，我的老家，吉隆坡双层排屋，1977年5万2千令吉，到今日的大约80万，41年15倍，平均增长率为6.89%。大马是发展中国家，人口增长也高，需求推动价格，高价格增长完全合理。

股神道指100万点预测其实不夸张，但我们大家都无法等到这一天，就留给未来的子孙去验证事实。

（短期犹豫，长期看好）

  今年美股表现耀眼，道指41度创新高点，估值短期偏贵，有待长期企业盈利增长冲淡。

个人观点，美股短期应犹豫，偏向回调 ，长期则看好。

美国逐步退出宽松，迈向缩表，利率看涨。利率走高是股市的杀猪刀，不可不防。

缩表也会大幅吸收过剩的游资，对股市不利。

美股崩盘机会不大，但20%以内的下跌回调巩固或不可免，歇歇休息是为了走更长远的路。

-----陈天文，投资顾问，任何疑问，请讯息+6-012-300-2747